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LED芯片行業整體波動向上,大陸龍頭強者恒強

2018-04-12

LED芯片行業整體波動向上

長周期維度來看,LED芯片在“海茲定律”的驅動下不斷發展,在背光、照明、顯示等不同領域交替滲透成長,應用領域和市場規模持續擴大。短周期維度來看,由于LED芯片產能的供給和需求的不匹配,以及產業鏈中Over booking所導致的放大效應形成的負反饋,在供給和需求的博弈下LED芯片行業也存在周期性的特征。

短期觀點:1H2018供需共振,LED芯片盈利相對穩定

就供給端而言,龍頭廠商理性擴廠的情況下,預計1H2018全球LED芯片產能相比于4Q2017年僅增加約5%(未考慮產能退出);就需求端而言,預計2018年LED照明將同比增長10%左右,LED顯示屏中的小間距維持30%左右的增速,其他部分細分領域如汽車也具有高速增長的潛力,綜合來看預計需求端有8~9%的增長。因此,1H2018 LED芯片供需處于弱平衡狀態,價格仍將維持有序。

中長期視角:LED應用繼續擴張,未來價格下降將趨緩

LED照明市場的滲透率有望持續提升,小間距LED顯示屏也將維持高增速,Micro LED/Mini LED有望打開LED成長空間,下游應用領域多點開花,對應LED芯片的需求量有望維持高增速。同時,預計未來提升光效的邊際收益逐漸降低,光效提升將會趨緩,因此成本下降也將趨緩,中長期維度來看LED芯片價格的下降將會趨于平緩。

產能轉移,大陸LED芯片龍頭強者恒強

大陸LED芯片廠商在地方政府的支持下,依靠資金、規模等方面的優勢積極擴產,LED芯片產能向大陸轉移,行業集中度明顯提升,根據LEDinside披露,2017年大陸占全球產能的58%,前三大廠商占大陸總體產能的68%。近年來MOCVD設備的國產化利于國內龍頭鞏固競爭優勢,同時三安光電、華燦光電等龍頭向上游整合藍寶石襯底,大陸LED芯片龍頭強者恒強。



來源:廣發證券

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